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匯率才是目前貨幣政策的核心

幾乎清一色的金融界人士都認為,央行本次例會,三大指標利率將維持不變。 圖:本報資料照片

中央銀行即將舉行理監事會議,會議前,包括本報的調查在內,幾乎清一色的金融界人士都認為,央行本次例會,三大指標利率將維持不變,既不升也不降。與此同時,行政院國發會則宣布,要擴大實施推動台商回台投資方案,2.0版內容要進一步把根留台灣和中小企業納入,由政府提供貸款銀行利率和手續費的補助,下半年正式上路。

這兩項結果,都和新台幣有關係。可如果進一步來看,就新台幣的成本價格而言,目前這個相當低的利率水位,儘管整體國際金融市場的主流意見,偏向向下調整,但專業的角度來看,台灣顯然沒必要去理會這個大勢所趨,央行更沒有必要趕時髦。

相較於對於「價」的看法,政府決策高層對於「量」的部分顯然蠢蠢欲動。幾乎是傾所有的力量,對於有興趣在台灣投資的企業,都要祭出優惠,透過各式各樣的補貼,希望能把企業投資的絕對數量繼續衝高。

坦言之,如要把目前企業在台灣經營的問題,都攤開來看,資金問題就算不敢說沒有,排序也是相當的後面,奇低無比的利率、稍微像樣的企業銀行都搶著要,融資面的價量早就不成問題。

真要幫企業的忙,不妨把各產業公會的政策白皮書翻開來看,業者真正關心的問題,排名首位的是缺電,接著是缺水,接續還有缺工等等,什麼都缺就是不缺資金。這種時候提出的優惠融資方案,對症下藥的成分很低,拚好看的政績數據自得其樂,才是真實的理由。

事實上,陸續也傳出金融機構,尤其是公股銀行,在強大的政績壓力下,找了許多企業捧場,這些企業天外飛來一筆的「被貸款」,當然不可能最有效的運用,若干年後,銀行融資部位中的風險貸款,也會反映在呆帳和逾放的數據上,簡言之,為了做出好看政績的代價,很可能正是金融業者的未來風險。尤其「不配合就換人做」的公股行庫,這樣的未來風險更值得擔心。

再回過頭來談央行理監事會議。衷心希望央行不要在新台幣政策上,有太多的突發奇想,調查顯示,沒有專業經理人認為此時此刻,央行需要進一步地出爐什麼新花招,真有的話,也只是迎合上意,和進一步的扭曲市場。

央行真應該好好說明的,是他公開承認已開始進場維護新台幣匯率的穩定,下半年就要來了,這是傳統上企業最期待「出口價格成本優勢」的時候,風雲詭譎之下,該怎麼做,很想聽聽央行的說法。(陳駿逸)

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工商時報編輯室