張士傑

中信金融控股公司獨立董事 台壽保險公司獨立董事

地區或社群的文化不僅成就歷史軌跡,更深深烙印於整體經濟發展。誠摯本於理性分析,透過文字分享立論觀點。

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透過債券殖利率曲線變化 解讀市場訊息

耳熟能詳的「春江水暖鴨先知」,由鴨群水中嬉戲,察覺初春江水的回暖,勾勒出早春景緻及節氣變化。針對長期投資如退休基金與人壽保險資金管理而言,透過債券殖利率曲線之變化,可探究出如同『春江水暖』的市場端倪。

實現未到期債券利益與盈餘分配的抉擇

提前交易的決策是公司基於財報的盈餘調節效果,或是因應市場變化為求公司最大利益考量而及時調整資產配置,成為資本市場與金融監理關切的議題。呂氏春秋的一段故事,『楚人過江,劍掉水中,便在船舷刻一記號,等船停下,從刻記號處下水尋劍而無法尋得』,莞爾地比喻遇事固執不知變通。

該不該持有政府債券分散投資風險?

面對各國政府於COVID-19疫情下採取的寬鬆貨幣政策,審慎投資如同於波濤洶湧的大海中泛舟,無論是法人或是自然人投資必須面對的議題是,如何看待低殖利率的政府債券市場。政府債券相對於公司債券,為低風險與低報酬之投資標的,國際市場上的悲觀者就因而引發『政府債券末日(Armageddon)』憂慮。

最低保證收益基金的抉擇

2020年因為疫情持續不穩定等因素,各國為求刺激經濟而實施寬鬆貨幣政策,固定收益證券收益走低下,境內資金因此湧入資本市場,造就台灣股市的榮景表現,同時政府防疫政策奏效、各國稅負法規變動、中美複雜貿易關係與政府推動促進台商回台投資政策等,境外資金因此紛紛湧入境內,造成台幣匯率創紀錄的升值。

經濟放緩 未來三年最關鍵風險

中華民國風險管理學會因此完成《2020風險調查》,彙整台灣受訪者對風險高低排序及風險認知,並與Aon 2019全球風險管理調查進行差異比較。

從壽險負責人停職 檢視企業決策與公眾利益

回憶起2011年上映的電影《黑心交易員的告白(Margin Call)》,內容講述投資銀行的風險管理(以雷曼兄弟破產和2007-2008年金融海嘯為主題)……其中,經典語句:『金錢,它不是實物!僅是印著圖案的紙張,有它,人類才不用為搶奪食物而互相殘殺!』實際金融市場中,為了它,企業求生存發展,需仰賴決策流程是否快速、管理層睿智程度或是淪落至欺騙!

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