後疫時代,新全球化趨勢新投資機會

新冠肺炎疫情催生新全球化趨勢,包括人工智慧及自動化生產設備等能讓製造變得更加在地化的創新技術。 圖/新華社
新冠肺炎疫情催生新全球化趨勢,包括人工智慧及自動化生產設備等能讓製造變得更加在地化的創新技術。 圖/新華社

文/史蒂芬‧多佛(Steven Dover) 富蘭克林坦伯頓基金集團股票團隊主管

新冠肺炎疫情將驅動國家或企業在全球互動的方式出現改變,尤其疫情之前已經有貿易戰及日益高張的反全球化聲浪,疫情時期民眾期待政府在這次公共衛生危機中提供指引,預期民族主義將更加盛行。

未來經濟復甦力道不均衡

樂觀情境下,2021年初全球經濟活動有望回到2020年初的水準,但更有可能的發展是,部分產業如科技或生技醫療產業預期將表現良好,但旅遊及休閒產業表現落後,形成一個不均衡的復甦走勢。

雖然無法明確預測此傳染病的影響時間長短及嚴重程度,但在經濟重新恢復運作的前幾個月,預期民眾對於搭飛機旅遊、去酒吧或餐廳用餐、搭乘公共運輸工具和住在大城市的意願可能有部分的抑制,但重點應著墨在重啟經濟後疫情能否持續獲得控制、抗病毒的療法、政府的財政與貨幣政策回應,以評估各種經濟活動復甦的速度。

全球化趨勢轉變的七大方向

但全球化就此結束了嗎?個人認為並非如此!歷史經驗顯示,危機通常是扮演推動更大的創新、強化適應新挑戰的動力,預期新冠肺炎疫情是催生新全球化趨勢的觸媒,這當中有七大方向值得觀察,這也可能改寫未來幾年全球投資市場的遊戲規則,投資人可從中發掘潛在的贏家並超前部署。

一、新定義的「戰略性產業」需要在地生產及採購:包括健康醫療及醫療用品、食品服務、5G網路、通訊服務以及某些附加的技術,未來在國內生產製造的比例將增加。

二、供應鏈生產模式可能從及時生產(just-in-time)轉變為以防萬一(just-in-case):企業可能會把製造及供應鏈自中國移出,回到自己國家或其他國家生產,對企業來說,這可能會降低效率並提高成本,長期來說,消費者需負擔的成本也會變貴,增添長期物價上揚壓力。

三、能夠協助供應鏈在地化(localize)的公司將受惠:例如機器人、3D列印、人工智慧及自動化生產設備等能讓製造變得更加在地化的創新技術。

四、居家工作(work from home)演變成隨處皆可工作(work from anywhere):在可預見的未來,許多企業可能允許或要求員工在辦公室以外的地方工作,當製造業朝著在地化方向發展,這將允許企業能整合分散在世界各地的勞工。居家工作趨勢產生重大的網路安全議題,這對網路安全公司提供發展機會。

五、工業支出可能復甦:當企業將生產製造基地移回母國,投資占經濟活動的重要性可能提高。

六、美國中西部的州可能成為「新的新興市場」:當美國企業在國內尋找製造業及採購資源時,美國中西部能夠提供兼具勞動力,以及可負擔的生活水平,有機會獲得青睞。

七、對於資本移動及外人投資採取新限制:危機期間政府提供給企業的貸款及資助將讓政府對企業的行為有更高的支配力,政府可能對於外人投資或是國內企業的外國投資人持股比例進行限制,例如美國近期針對外國企業在美國掛牌的規範益加嚴格等。

此次新冠疫情導致經濟活動停擺,卻也點出一個重要的轉變,目前中國包辦了全球主要的出口及製造,而美國過去及現在都是中國生產的最大消費國。

但未來美國和其他已開發國家可能會傾向多元分散其供應鏈,尤其是移轉到中國以外的其他新興市場,如此一來,將有利於能夠輕鬆提供已開發國家供給的鄰近國家如東南亞國家及墨西哥發展。此外,全世界都學習如何遠距工作及生活的同時,全球科技公司可望展現其競爭優勢。

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