恐慌情緒瀰漫 穩舵前行三大關鍵

新冠疫情在全球蔓延,美聯準會接連降息。圖/美聯社

文/Mark Haefele 瑞銀財富管理全球首席投資總監

過去幾週可謂非同尋常。新冠疫情在全球蔓延,各國政府為遏制疫情採取嚴厲措施,引發市場普遍焦慮。由於私人部門活動基本停滯,全球和地區經濟增長持續放緩,投資者紛紛拋售股票;隨著美元流動性緊絀,避險資產也未能倖免,需求驟減和供給激增也導致油價崩跌。

各國央行紛紛出手,美國聯準會接連降息、提供緊急流動性並承諾實施量化寬鬆,美國、中國和歐洲均加大財政刺激力度。毫無疑問,投資者正面臨艱難的時局。

依據過去市場下跌的經驗和警訊告訴我們,正當市場瀰漫恐慌情緒之際,投資者需留意的關鍵投資策略有三大重點,若能清楚掌握,就有機會在劇烈的波動市場下仍穩舵前行。

第一:切勿恐慌(Don’t panic)
從過去以來,美股大幅波動的現象並不常見。例如,自1927年開始起,超過23,000個交易日裡,標普500指數只有106天下挫4.5%或以上,同時也只有99天大漲4.5%或以上。此外,自1990年VIX指數成立以來,當市場波動性上升時(即指數超過30),只有24天下跌4.5%或以上,及19天漲幅在4.5%或以上。

第二:多元化投資組合抵禦熊市(Diversify)
新型冠狀病毒爆發期間,「債券」已成功驗證能有效穩定投資組合,長期來看更是如此。自第二次世界大戰以來,標普500指數在熊市期間(下跌20%或更多),平均最大回撤幅度為34.5%,抵消了65個月的前期漲幅,且需要26個月才能重返前一個週期峰值。然而,對於60%股票、40%債券的投資組合而言,平均最大回撤幅度只有19.9%,抵消了20個月的前期漲幅,僅需要16個月就能重回前一個週期峰值。顯然多元投資是分散風險的最佳方法。

第三:確保流動性充足至關重要(Liquidity)
在動盪的市場環境下,被迫出售資產以滿足流動性需求是重大風險之一。UBS Wealth Way框架強調保持充足流動性的重要,時時滿足即時支出需求,若不這樣做,投資者可能在市場恐慌時被迫賣出資產,產生虧損的同時,失去了潛在的長期回報。

近期市場大幅震盪,足見貸款人保持適當的資本緩衝是相當的重要,借貸是創造長期財富、提供投資人流動性、多元化和提高回報的寶貴工具。但是,若因為資本緩衝不足,追繳保證金可能迫使投資者在市場最糟糕的時候賣出。

長遠來看,我們該怎麼做?
疫情終究會過去,但我們認為這也加快了一些長期趨勢的改變,驅動許多新技術更廣泛的運用,例如全球人口高齡化、醫療技術及基因療法的最新發展,都將為尋求長期投資組合的投資者帶來機會。這場危機也可能會加速連結性和在地化的長期趨勢,使受第四次工業革命和數位轉型的企業能從中獲益。

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