台灣債市發行量增 投資百姓可也買的安心?

台灣債市發行量增 投資百姓可也買的安心?
台灣債市發行量增 投資百姓可也買的安心?

台灣債市在新冠疫情期間迎來新一波的發行潮,但最後的結果,可能超展開:台債市場恐將淪為「贏了面子,輸了裡子」,不明就裡的投資民眾若因此搶入台債,最後或將真的滿手「債務」。

「股、債不均等」是台灣資本市場的怪現象,一個很大部位的股市、和一個畸型小的債市。舉例來說,台股大盤近期來,一天的交易量可達2000億元;台債規模,以金融債加公司債的全年新債發行至多4000億元。

中華信評7月10日發布台灣債市最新統計,2020年新債發行可望大幅成長,脫離2019年的衰退趨勢,發行量成長動能三大來源:金融債,綠色債券和國際板債券,其中,截至2020年5月底止,金融債劵的發行量已達到約新台幣690 億元,較2019年同期成長50%左右;同一期間,國際板債劵的總發行量約357.8億美元,也較去年同期的127.5億美元成長近3倍,突顯出台灣債市的強勢反彈回升,呈現近年來少見的活力。

然而,台灣債市有一個不符合國際市場規範的通例:「不必有債務發行信用評等」,就能發行公司債及金融債券。

根據信評業中華信評的資料,這個現象自2013年就開始,及至現在,「未受評狀態發行」的公司債與金融債券充斥台灣市場,一般投資民眾並未理解,對於專業投資人、法人投資機構也不利,像國內保險業者無法在其資本適足率中,充分反映投資此類無評等次順債所面臨的真實風險,金融業主管說,「這是一種政策的誤導!」

信用評等的意義,簡單說就是有專家先幫忙投資人釐清風險,或提供風險程度的匹配。國際市場的結構型商品項目,最為需要具公信力的國際信評機構,以第三方獨立機構予以檢視。自2009年全球金融海嘯發生,全球信評機構都被質疑其評鑑成效。台灣市場也有業者向金管會遊說「拿掉信評成本,國人可以有更低廉的商品可買」,金管會歷年來一步步退讓,像即將上路的證券商開辦高資產客戶理財業務,未來高資產客戶可透過證券商購買無信評外國債券等等。金融業主管提醒,這些客群和他們的投資標的,不會有法規上的投資保護,將來投資虧損都不能提出訴訟,一般投資民眾絕不能「等同辦理」。

在新冠疫情期間,全球金融市場是像極了高壓鍋,隨著疫情爆增的壞帳壓力成了未爆彈。標普全球評級7月10日公布觀測的全球銀行業疫情資產損失,2020年和2021年,全球銀行的信貸損失約2.1兆美元,疫情全球大流行至今已有1.3兆美元,是2019年水平的兩倍多,約60%的預估信貸損失將發生在亞太地區。

標普信用分析師團隊指出,這還是金融業手上看的到的壞帳,且銀行業的資產品質在過去十年已調整的很好,發行債券也多有信用評等,是一個透明的市場。可是市場上有更多未受評的公司債、結構型商品,一般投資民眾應該避免接觸,以免平白受損。

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