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首頁金融保險升息潮來襲!銀行業蓄積能量爆發契機

升息潮來襲!銀行業蓄積能量爆發契機

文/林士傑 台灣金融研訓院研究所中心所長

為抑制國內通膨壓力及預期效應,3月央行理監事會暌違逾十年再度調高三大政策利率1碼,拉回到疫情前水準,由於升息時間點及幅度都超出市場預期,對金融市場及銀行業的實質影響力道可能大於過往的升息。

我國貨幣政策傳導主要以銀行為主要操作對象,透過銀行體系準備金影響短期貨幣市場利率,進而經銀行信用管道(Credit Channel)調整中長期銀行存放款利率,引導授信行為改變民間消費與投資,達成穩定物價的目標,升息有助於抑制過度投資槓桿及資產價格風險,降低金融危機讓經濟運作持續穩健發展。國內利率水準如能逐步墊高,可改善銀行業經營環境,然而未來也將面臨信用緊縮、逾放升高、投資風險等陣痛期。

首先資金策略方面,提高活存比重,控管客戶定存限額、大額定存拆單承作限額,透過調整定存與活存結構降低資金成本。放款結構方面,國內出口暢旺經濟基本面佳,台商持續資金回流擴大資本支出,推動產業在地供應鏈,資金需求仍殷;預估國內銀行業將鎖定競爭力強的出口導向製造業,以及實際從事生產、製造,具研發及技術競爭之台商企業為擴大企金放款業務的重點。

我國銀行中小企業放款占全體企業放款比重為68.5%且仍持續升高,升息墊高資金成本對中小企業影響較大,企業信用及逾放風險恐提高,不過國內銀行業歷經這些年低利率環境壓力測試,目前平均逾放比0.18%,相較十年前的0.43%大幅改善,融資技術及貸後控管也已更為穩固;預計銀行業會注意受景氣波動大、成本轉嫁、議價能力較弱、毛利率偏低、財務槓桿較大等特定授信客戶信用狀況變化,但不會針對特定產業做大幅授信條件改變或緊縮,繼續支持中小企業並創造「量價齊揚」的升息效益。

投資策略方面,升息造成債券部位短期面臨評價利益減損,特別是長天期公債衝擊較大,透過再投資部位雖可降低成本,減緩評價減損拉高投資報酬率,然而投資難度也增高。預估國內銀行業因應升息,將以調整固定與浮動利率,以及存續期間之債券投資組合結構,增加高信用評等公司債及債券期貨避險部位操作,並控管市場信用利差變化,以「拉長資金運用天期」為主要投資策略。

海外投資則避免通膨嚴重或外債高,升息導致債務風險擴大之新興國家債券;而美元持續走強,以減少美元負債,增持美元資產,增加高殖利率股票投資部位以及現金存量,來提升資金中長期運用效能。若經濟復甦動能持續,各國央行得以控制通膨走勢而引導短天期殖利率曲線趨陡,則投資利差可逐步拉大,透過升息拉高長債殖利率逐步抵銷價格下跌損失,對於銀行投資業務應為「短空長多」。

升息利多加持下,讓銀行業可以更放大格局,放手投入資源及人力推動數位、永續、國際轉型定位的大戰略調整,投入研發毛利更高的新種永續類及財富管理類商品業務比重。就國家發展的觀點,升息有助吸引外資,引導企業投資轉型,提高國際市場競爭力,營造我國推動亞洲「企業資金調度中心」及「高階資產管理中心」的有利環境,呈現「金、產多贏」的正向循環。近期市場看好國內金融股表現強勢,對銀行業來說,十年來首度升息正代表蓄積能量,積極創造一個正向「策略轉折點」的絕佳扭轉契機。

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