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量化寬鬆

貨幣融通與通貨膨脹

因應新冠疫情所帶來的經濟衝擊,全球多數的央行在2020年迅速降低利率,有些國家(如瑞士、丹麥、日本等)甚至調降利率至負的水準。然而利率政策的施展空間有限,為了控制疫情和挽救經濟,政府不得不大幅舉債增加支出。在此環境下,以往被視為禁忌的貨幣融通,成為經濟體在疫情期間支援財政的主要方法之一。

全球通膨下,政策走向與利益衝突的防範

全球通膨的飆升已然勢不可逆,更引來各國的高度關切;像美國去年12月底的物價上漲即超過7%,也是最近40年來的最高峰,但印鈔紓困的長期禍害,中、美關稅戰的風暴難止,都讓人為錯誤與天災的出現,諸多的影響也交雜不斷。

現代貨幣理論與量化寬鬆

聯準會對蠢蠢欲動的美國消費者物價已高度警戒;各界都在猜測聯準會可能加快QE減碼與縮表時程。這些事實更印證QE與MMT無關。

全球是否會發生第三次停滯性通膨?

一般通膨,政府不會太為難,但停滯性通膨會讓政府左右為難,因為如果要抑制通膨,得採取緊縮政策,得升息,但若把政策目標放在經濟成長,那就得採擴張政策,得降息,如此豈不左右為難?

ECB政策思維轉變 融合非傳統貨幣與財政政策

面對新冠疫情再度威脅經濟復甦力道,一貫反對量化寬鬆並強調財政收支平衡,甚至將之入憲的德國,也不得不承認事態嚴重,於2020年出現1,892億歐元赤字,兼以美國新任總統拜登的大政府思維影響所及,歐盟與歐元區對於過去僅以量化指標規範的貨幣財政紀律,與未來所將採行的政策力度,是否亦將有所調整?

財政赤字貨幣化,美占盡世界好處

現代貨幣理論(MMT),傳統論者認為是邪魔歪道,近年卻在偏執學者及左派人士推廣下,獲得青睞。其主要觀點認為財政赤字可以貨幣化,不會有太大副作用;政府可以因此持續支出擴大,復甦經濟,創造就業。美國財長葉倫及聯準會主席鮑爾曾幾次公開反對MMT。但檢視現在美聯準系統的資產負債表,數字很誠實的反應美政府當局已經做了不少這樣的工作。

因緣巧合 通膨問題浮現又沉下

疫情衝擊下美國再次量化寬鬆救市,並佐以財政政策大撒幣救世,二月以後有效疫苗橫空出世,施打有功,導引經濟復甦,造成供需缺口及流動性外溢,一度形成通膨緊張,但近來的一些發展,顯示通膨稍解。

量化寬鬆下2021 市場仍有可期

2021新的一年已經來到。總結過去一年,年初的疫情爆發迫使歐美封城,美股先在2020年2月底結束了史上最長牛市。之後,聯準會祭出大規模量化寬鬆貨幣政策,激勵美股從3月初的低點回彈,終結了有史以來最為短暫的熊市,到年底,美股都創歷史收盤新高。2021年美股是否再續漲?美元走勢為何?都是大家關心的話題。

財政政策豈能在「現代貨幣理論」掩護下鋌而走險?

然而有些國家所使用的財政融通工具,已非來自稅收或舉債,而是透過傳統上最不願見到的方式,由中央銀行印鈔票注入經濟體系中,甚至連購買政府公債之量化寬鬆(QE)過程都免了,並以所謂的「現代貨幣理論」為其撐腰,引起高度關注。

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